近期，整個工業品市場走勢偏強，特別是化工品多頭狂舞迎來久違的大漲。毋庸置疑，原油的強勢走高是化工品反彈的主要基礎，甚至是唯一基礎。

最典型的例子出現在PTA市場。一般而言，月底是PTA上游原料PX進行ACP談判的日子，1月30日該談判達成的2月ACP價格是710美元/噸CFR亞洲，顯著低于當時PX現貨755美元/噸CFR中國的價格。同時，市場預期PTA開工走高，聚酯開工下降。環顧基本面都是利空，這直接引發當日夜盤PTA大舉增倉下行，距離歷史低點只有一步之遙。但無奈隔夜原油強勢反彈，多頭否極泰來，PTA展開一波回升行情。

但基本面還是那個基本面，PTA企業開工率從1月30日的73%變為如今的77.5%，同期聚酯開工率從76%降到73%。供大于需的矛盾實際在深化，但期貨與現貨價格實實在在地在上漲。

其實，不僅是PTA，PE、PP甚至煤化工中的甲醇、PVC均強勢反彈，但行業基本面依舊偏空，PTA、甲醇期貨更是較現貨大幅升水。

在2014年7月之前，原油每日波動兩三個點，對化工品的影響并不大，但自去年下半年以來，原油對化工品的影響好像突然增加了，這與市場環境密切相關。當市場普遍預期原油后市不會大幅波動時，原油變化對下游化工品的影響就相對有限。當原油波動明顯加大且已經到達一定低位時，市場對原油反彈的預期開始升溫，原油價格越低這種預期就越強烈，當原油價格有稍微大一點的回升，整個化工品市場的抄底熱情就會集中爆發，導致期價快速回升，特別是像塑料這種基本面相對“好一些”的品種，漲幅更是迅猛。

在當前市場情況下，化工品何時能向自身供需基本面回歸呢?原油作為化工品的主要源頭，特別是在當下大多數化工品的生產利潤水平都相當有限、甚至虧損的情況下，原油價格決定的是化工品的重心或者價值中樞。只有當原油在某一位置或者區間企穩的時候，化工品的重心位置才會相對穩定，屆時對價格發揮主要作用的就是行業自身基本面。不同階段市場走勢的主導因素不同。

因此，在當前原油價格波動較大的格局下，不能僅僅依據行業基本面來考慮期貨走勢。那么問題來了，作為“商品之王”，原油價格走勢不僅會受到行業供需的影響，而且會受到地緣政治等多種因素的影響，要把握它的價格走勢談何容易。這就增大了近期化工品操作上的風險，對當前的化工品來說，輕倉、對沖好過單邊、重倉。

資訊來源：烷基糖苷供應商 揚州晨化新材料股份有限公司